아르키메디안 코퓰라를 이용해 섹터간 변동성의 스마일 현상을 고려한 계층적 자산 배분

Abstract

A diversified portfolio is constructed by holding less positively correlated assets in appropriated weights. However, the correlation between sectors in the U.S. stock market varies depending on the market regimes. Thus, I propose a new diversified portfolio optimization method based on the hierarchical risk parity using copula to capture these varying correlation structures. Finally, empirical analysis has shown that the new method can improve the performance of portfolio in the overall context, including extreme market conditions.

잘 분산된 포트폴리오는 양의 상관관계가 보다 약한 자산들에 적절한 비중을 분배함으로써 구축된다. 하지만 미국 주식 시장의 섹터간 상관관계 구조는 시장 상황에 따라 달라진다. 따라서 우리는 변화하는 상관관계 구조를 포착하기 위해 아르키메디안 코퓰라를 사용하여 계층적 리스크 패리티에 기반한 새로운 포트폴리오 최적화 기법을 제시한다. 또한 실증적 분석을 통해 새로운 방법이 시장이 극단적인 상황인 경우에도 총체적으로 포트폴리오의 성능을 향상시킬 수 있음을 보인다.